中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣忭,晏诗雨近期对安琪酵母进行辩论并发布了辩论申报《外洋保管快速增长，毛利率仍有压力》，本申报对安琪酵母给出买入评级万博手机官网登录，现时股价为29.38元。

安琪酵母(600298)　　投资重点　　事件：公司2024Q1完竣收入34.83亿元，同比增长2.52%；完竣归母净利润3.19亿元，同比增长-9.45%；完竣扣非后归母净利润2.95亿元，同比增长-10.74%。　　酵母主业持重增长，外洋市集推崇优异。2024Q1公司完竣主买卖务收入34.74亿元，同比增长2.86%。其中酵母及深加工居品收入24.50亿元，同比增长5.37%，保捏了持重增长的趋势。制糖、包装、其他业务永诀完竣收入3.98、1.00、5.26亿元，同比永诀增长-17.61%、-8.38%、14.33%，制糖和包装业务收入下滑负担举座收入增长。分地区看，2024Q1公司国内、国外永诀完竣收入21.04、13.70亿元，同比永诀增长-4.52%、16.73%，国内需求建造仍有压力，外洋保捏了较快的增长趋势。分渠说念看，2024Q1公司线下、线上永诀完竣收入23.44、11.30亿元，同比永诀增长5.80%、-2.74%。一季度公司经销商净加多459家至22812家，国内和国外永诀净加多293和166家至17279和5533家。　　毛利率仍有压力，期待后续本钱改善。2024Q1公司毛利率为24.66%，同比下跌0.74个pct，主要受结构影响。一方面外洋收入保管快速增长，占比擢升；另一方面毛利率较低的其他业务增长快于酵母及深加工居品，也拉低了举座毛利率水平。2024Q1公司销售、处理、研发、财务用度率同比永诀-0.37、+0.43、+0.31、+0.17个pct至4.84%、3.69%、4.15%、0.56%。详尽来看，2024Q1公司归母净利率同比下跌1.22个pct至9.16%。　　盈利预测：公司算作国内酵母龙头，捏续聚焦主业，市集份额不停擢升，同期外洋业务快速膨胀，收入有望保捏持重增长。当今糖蜜本钱处于高位，跟着水解糖后果擢升将显耀平抑原材料本钱压力，期待翌日糖蜜价钱回落，带来盈利智力改善。说明公司一季报，磋商到国内需求疲软及盈利智力压力，咱们下调盈利预测，展望公司2024-2026年收入永诀为153.55、172.23、191.75亿元（2024-2025原值为156.80、177.78），归母净利润永诀为13.76、16.10、18.37亿元（2024-2025原值为17.04、20.24），EPS永诀为1.58、1.85、2.12元，对应PE为19.0倍、16.2倍、14.2倍，保管“买入”评级。　　风险请示事件：巨匠经济增速放缓；外洋市集开辟低于预期的风险；食物安全风险；糖蜜价钱波动；水解糖投产程度低于预期；研报信息更新不足时的风险。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据狡计，国泰君安訾猛辩论员团队对该股辩论较为长远，近三年预测准确度均值为79.33%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.72亿，说明现价换算的预测PE为19.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级5家；当年90天内机构方针均价为39.6。

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