华鑫证券有限背负公司孙山山近期对均瑶健康进行琢磨并发布了琢磨解释《公司事件点评解释：营收端庄重增长，难得润盈订单落地》，本解释对均瑶健康给出买入评级，现时股价为7.97元。

均瑶健康(605388)　　事件　　2024年04月18日，均瑶健康发布2023年年报。　　投资重心　　营收庄重增长，盈利端建筑可期　　公司2023年总营收16.34亿元（+66%），主要系独家专利技艺/新址品与新业务发展趋势精致所致，归母净利润0.58亿元（-25%），主要系2024年春节错期导致2023Q4乳酸饮品销售同比着落所致。2023Q4总营收2.78亿元（+97%），归母净利润-0.25亿元（2022年同时-0.02亿元）。公司2023年/2023Q4的毛利率为24.43%/22.91%，诀别同减11pcts/27pcts，主要系原材料价钱上升/耗尽波动冲击味能源业务所致，2024年大包粉、PET等资本回落，利好毛利端改善。2023年销售/解决用度率诀别为11.49%/7.76%，诀别同减7pcts/0.5pct，用度率优化导致公司2023年净利率为3.96%（-3pcts），降幅低于毛利率。　　润盈订单势能足够，供应链业务孝顺新增长点　　分居品看，乳酸菌饮品短期承压。2023年乳酸菌饮品营收5.80亿元（-11%），在面抵耗尽市集疲软/竞品增多/资本增多等不利影响下，营收略承压。公司2023年抓续引申味能源细分项，新增/优化SKU臆想12/19个，后续味能源将从强势地区启动建筑，再通过渠说念拓展扩大领域。益生菌食物板块难得润盈订单落地。2023年益生菌食物营收1.55亿元（+206%），主要系同一润盈所致，润盈2023年完满收入过亿，冲破重整前集中三年亏蚀现象，完满扭亏为盈，展望2024年润盈产能可所有落地，现在订单足够，在产能保证下，若后续订单奏凯落地，则全年4亿收入想象达成较为充裕。供应链按节律鼓励。2023年商品供应链营收8.09亿元（+463%），收货于泛缘供应链在法式化和业务协同方面获取较大升迁，2023年客户净增多1100家，现在供应链仍在按节律鼓励。除此除外，公司2023年公司益生菌饮品/其他饮品的营收诀别为0.32/0.55亿元，诀别同比+5%/-23%。　　经销渠说念基础夯实，润盈带动国外业务膨胀　　分销售情势看，2023年经销/直销的营收诀别为14.50/1.81亿元，诀别同增67%/137%，经销渠说念庄重膨胀，直销渠说念营收大幅增多主要系同一润盈所致。分区域看，2023年电商/东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南的营收诀别为0.30/0.39/0.20/11.65/0.51/1.66/0.24/0.67亿元，诀别同比-29%/+69%/+44%/+109%/+9%/-10%/+65%/+7%，华东完满快速增长主要系新增中枢区域供应链业务所致，东北/华北/西北营收增长快主要系同一润盈所致。均瑶润盈的国外业务拓展奏效权贵，带动公司2023年国外市集完满营收0.68亿元，有劲撑抓公司国际化政策落地。　　盈利预测　　咱们看好公司在常温乳酸菌行业内的卓著地位，通过添加公司独家中枢功能菌株为居品进行赋能，增强居品中枢竞争力。此外，公司整合后的国内益生菌龙头企业润盈势能足够，肖似原材料资本着落，盈利能力有望抓续复原。笔据年报，展望2024-2026年EPS诀别为0.29/0.40/0.54元，现时股价对应PE诀别为28/20/15倍，保管“买入”投资评级。　　风险教唆　　宏不雅经济下行风险、市集竞争加重风险、资本上升、益生菌市集增长不足预期、润盈整合不足预期、国外市集开辟受阻等。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，西南证券朱会振琢磨员团队对该股琢磨较为久了，近三年预测准确度均值为33.06%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.46亿，笔据现价换算的预测PE为23.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；昔日90天内机构想象均价为8.25。

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